摩根大通指出，尽管最新的劳动力市场数据在标题层面看似令人惊慌，无论是初请失业金人数的跳升还是创下2009年以来同期新高的裁员公告，实则都受到了季节性因素、极端天气以及统计口径重复计算的严重扭曲。
根据最新公布的数据，在截至1月31日的一周内，美国初请失业金人数从前一周的20.9万人激增至23.1万人。如果剔除感恩节前后受季节性因素严重扭曲的几周，这一数据创下了自去年10月中旬以来的最高水平。这一跃升无疑会触动市场的敏感神经，但在摩根大通看来，这并不值得过度担忧。
据追风交易台，摩根大通北美经济研究团队在2月5日发布的最新研报中分析显示，这种上升在很大程度上是预期之内的。首先，残留的季节性因素暗示，索赔人数在这一时期本身就应该开始呈现上升趋势。更关键的短期干扰因素来自于天气——“冬季风暴Fern”以及随之而来的极寒气温，很可能在统计周内暂时性地推高了申请失业救济的人数。这种由天气引发的波动通常是短暂的，并不代表劳动力需求的根本性疲软。
摩根大通指出，透过由于这一系列“噪音”所制造的恐怖标题，市场基本面实际上并未出现结构性恶化。投资者不应被表面数据的波动所误导，进而做出恐慌性的抛售决策，因为无论是初请失业金人数的上升还是科技巨头的裁员，在剔除特殊因素后，美国劳动力市场的韧性依然存在，当前的这些数据并不能作为认定经济即将衰退的确凿证据。
续请失业金数据透露潜在韧性续请失业金人数的数据提供了一个更为稳健的视角。在截至1月24日的一周内，续请失业金人数从前一周的181.9万人微升至184.4万人。尽管单周数据有所波动，但这依然被摩根大通视为一个“好数字”。
更为重要的是，平滑了短期波动的四周移动平均线目前处于2024年10月以来的最低水平。正如摩根大通此前所讨论的，续请失业金人数的下降是一个积极的信号，表明失业者重新就业的能力或意愿依然存在，尽管这一指标的改善可能不会立即转化为失业率的下降，但它有效地反驳了劳动力市场正在快速崩溃的论调。
挑战者裁员报告存在误导性，巨头裁员被严重重复计算同日早晨发布的1月份Challenger裁员报告更是以惊悚的标题占据了视线：报告指出1月份宣布的裁员人数达到10.8万人，为2009年以来的同期最高值。然而，摩根大通直言不讳地指出，这一对严重程度的描述具有误导性。虽然从技术统计上讲这是事实，但如果对比历史图表，今年1月的数值与近年来1月的数值更为接近，而与2009年危机时期的状况相去甚远。
进一步拆解数据可以发现，这10.8万人的裁员总量中，有3万人来自UPS，1.6万人来自亚马逊。UPS的裁员源于该公司减少了针对亚马逊的运输业务，而亚马逊虽然宣布了裁员，但主要集中在办公室职员，且部分流失的物流岗位可能会在后期得到补充。
更为关键的是，这份报告极有可能对亚马逊的裁员数据进行了“重复计算”。亚马逊早在去年10月就宣布了累计3万人的裁员目标，而当时Challenger报告显示10月份科技行业裁员3.3万人，这很可能已经包含了亚马逊那一波的大部分名额。如今1月份再次计入1.6万人，尽管这属于最初3万人目标的一部分，却被当作新增裁员处理。这种统计方式人为地夸大了1月份的裁员规模，使得数据看起来比实际情况严峻得多。
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